Der Goldpreis ist im vergangenen Jahr gestiegen. Was bedeutet das für den Abbau von Gold und wird es genug von dem Metall geben?
09. 04. 2025Es besteht kein Zweifel daran, dass Gold bezüglich der Nachfrage gut dasteht. Die Zentralbanken haben das dritte Jahr in Folge Rekordkäufe getätigt, und die Anleger sehnen sich nach einem langfristigen sicheren Hafen. Aber wie sieht es bezüglich des Angebots aus? Womit sind die Goldabbauunternehmen konfrontiert und wie hängt die Entwicklung ihrer Kosten mit dem Goldpreis zusammen?
Der steigende Goldpreis ist ein Beweis für die Stärke und Attraktivität des Goldes unter den Investoren. Ende des dritten Quartals 2024 lag der Goldpreis bei über 2 600 USD. Allerdings sind auch die durchschnittlichen nachhaltigen Gesamtkosten (AISC - die alle direkten Kosten für den Abbau, die Arbeit, benötigte Materialien, Energie, Steuern und Lizenzgebühren umfassen) gestiegen. Die geringere Produktion, zusammen mit den höheren Lizenzgebühren und den gestiegenen nachhaltigen Investitionsausgaben, führte zu einem Anstieg der AISC.
Im dritten Quartal 2024 stiegen die durchschnittlichen globalen Lizenzgebühren und Steuern auf 90 USD pro Unze. Gegenüber dem Vorquartal stiegen sie um 5 % und gegenüber dem Vorjahr sogar um 31 %. Die nachhaltigen Investitionsausgaben sind ebenfalls gestiegen und liegen nun bei 303 USD pro Unze. Dies entspricht zwar nur einem Anstieg von etwa 3 % gegenüber dem Vorquartal, insgesamt aber bereits einem Anstieg von 50 %. Derzeit liegen die AISC laut World Gold Council bei durchschnittlich 1 456 USD pro Feinunze, dem höchsten Wert in der Datenreihe des Unternehmens (seit dem ersten Quartal 2010).
Wie hängen die steigenden Kosten und der Goldpreis zusammen?
Ein steigender Goldpreis und ein steigender AISC gehen oft Hand in Hand. Denn wenn das Metall teurer wird, wird selbst minderwertiges Erz wirtschaftlich rentabel. Die höheren Kosten des komplexeren Abbaus lassen sich leichter ausgleichen. Andererseits steigen auch die Lizenzgebühren, die Steuern und die nachhaltigen Investitionsausgaben.
Die höheren nachhaltigen Investitionsausgaben spiegeln jedoch auch die Investitionen in die Modernisierung und in die Entwicklung neuer Projekte wider, die die Bergbauunternehmen angesichts steigender Einnahmen und Gewinne tätigen.
Die Kosten steigen überall, aber in unterschiedlichem Tempo
In Afrika erreichten die AISC-Kosten 1 532 USD pro Feinunze, ein Anstieg um 4 % gegenüber dem Vorquartal und um 14 % gegenüber dem Vorjahr. Diese Steigerungen waren weitgehend auf eine Kombination aus Produktionsrückgängen (z. B. in Ghana) und betrieblichen Schwierigkeiten im Zusammenhang mit der Aussetzung einiger Operationen in Mali zurückzuführen.
In Ozeanien stiegen die AISC-Kosten auf 1 464 USD pro Unze, wobei höhere nachhaltige Investitionsausgaben und ein Produktionsrückgang in einigen Betrieben eine wichtige Rolle spielten - zum Beispiel in Papua-Neuguinea oder in Australien.
Etwas Ähnliches spielte sich in Südamerika ab, wo der World Gold Council einen Anstieg des AISC auf 1 197 USD pro Unze verzeichnete. Ungünstige klimatische Bedingungen und laufende Projektarbeiten trugen zu diesem Anstieg bei.
Ein interessantes Kapitel der Abbaukosten ist die nordamerikanische Region – Kanada und die Vereinigten Staaten. Dort blieben die Bergbaukosten mit einem minimalen Anstieg von 2 % gegenüber dem Vorjahr konstant bei 1 508 USD pro Feinunze. Während einige kanadische Minen einen Rekorderträge verzeichneten, mussten insbesondere die Vereinigten Staaten aufgrund der geringeren Erzqualität höhere Kosten hinnehmen.
Insgesamt lässt sich sagen, dass 97 % des primären Goldabbaus trotz steigender Kosten rentabel bleiben. Die gemischten regionalen Ergebnisse und der steigende AISC deuten darauf hin, dass der Bergbausektor in eine neue Phase eintritt, in der steigende Kosten durch einen rekordnahen Goldpreis ausgeglichen werden. Diese Trends stellen somit sowohl Herausforderungen als auch neue Chancen für die Goldproduzenten dar, die sich an die dynamisch wechselnden Marktbedingungen anpassen müssen.
