A pesar de que la demanda de oro por parte de las instituciones ni siquiera igualó a la del cuarto trimestre de 2024, permaneció considerablemente firme y todavía un 24 % por encima del promedio trimestral de los cinco años. 

 

Compra de oro por parte de los bancos centrales (t)

 

En resumen, los bancos centrales siguen considerando que el oro es un activo estratégico vital. La incertidumbre que impulsó el precio del oro a superar su máximo hasta en veinte ocasiones durante el trimestre (en especial causada por la amenaza de los aranceles estadounidenses, las tensiones geopolíticas, la volatilidad del mercado bursátil y el debilitamiento del dólar) también parece estar detrás del deseo de los bancos de incrementar sus reservas.

 

Tendencia del precio del oro (USD/oz)

 

Una encuesta de 2024 llevada a cabo por el World Gold Council reveló que los bancos centrales dan importancia a la capacidad del oro de actuar como reserva de valor y a su resiliencia en épocas de crisis. La turbulencia del primer trimestre no ha hecho más que reforzar dichas cualidades. 

 

¿Quién ha comprado más?

Polonia lleva tiempo destacando como uno de los compradores de oro más activos del mundo. Y no hay indicios de que su banco central deje de hacerlo. Por el contrario, va en aumento. Ha incorporado otras 49 toneladas, lo cual equivale al 54 % de las compras totales de oro del año pasado. En la actualidad, el Banco Nacional de Polonia cuenta con 497 toneladas de oro, lo que representa el 21 % del total de sus reservas.

China, otro actor destacado, ha anunciado que aumentó sus reservas de oro en 13 toneladas en el primer trimestre, hasta alcanzar las 2 292 toneladas o el 6,5 % de sus reservas generales. El banco central de Kazajistán adquirió 6 toneladas, por lo que sus reservas totales ascienden a 291 toneladas. De acuerdo con su subgobernador, en una entrevista concedida a Bloomberg, Kazajistán ha suspendido la venta de oro debido a la incertidumbre del mercado y a la inestabilidad de los precios. El banco central de la India incorporó 3 toneladas, por lo que sus reservas ascendieron a 880 toneladas, el 12 % de su total.

El Banco Nacional Checo compró 5 toneladas de oro en el primer trimestre. Su estrategia consiste en acumular el metal precioso sistemáticamente. Desde 2021, sus reservas se han más que cuadruplicado, por lo que ahora se sitúan en las 56 toneladas.

Aleš Michl, su gobernador, declaró previamente que el banco prefiere hacer compras regulares para aprovechar el promediado del precio. «Compramos cierta cantidad más o menos cada trimestre. No intentamos planificar el mercado. Recomendaría lo mismo a los inversores: invertir con regularidad, gradualmente, y evitar la especulación».

El Banco Nacional Checo comenzó a intensificar sus adquisiciones de oro en 2022. A finales de ese año tenía unas 12 toneladas. Subió hasta las 30,7 toneladas en 2023 y alcanzó las 51,2 a finales del año pasado. El objetivo de su gobernador es que las reservas de oro checas lleguen a las 100 toneladas en un plazo de tres años.

 

Reservas de oro del Banco Nacional Checo a lo largo del tiempo

 

Las cifras probablemente sean superiores

El World Gold Council destaca que, históricamente, las compras notificadas representaron solo un 22 % de la demanda real por parte de los bancos centrales. Esto confirma que el interés por el metal precioso es significativamente mayor que el que sugieren las Estadísticas financieras internacionales del FMI, en las que se basa el informe. El World Gold Council atribuye la brecha a factores como la presentación tardía de informes y las adquisiciones por parte de instituciones oficiales distintas de los bancos centrales.

La tendencia de compra de oro entre los bancos centrales cumplió dieciséis años en el primer trimestre de 2025. En un contexto de incertidumbre global en máximos, es probable que el oro siga teniendo aliciente como activo de reserva.

En el último mes, los principales bancos mundiales (entre ellos, JP Morgan, Goldman Sachs y Saxo Bank) revisaron sus previsiones sobre el precio del oro después de que el metal superase sus estimaciones para todo el año en solo cuatro meses (tal como explicamos en El oro pone a prueba a las expectativas. Los analistas predicen rendimientos por encima del 50 % en 2025). ¿Qué significa? Es cada vez más improbable que el oro se abarate. Al comprar con regularidad y de forma constante, los inversores pueden, paulatinamente, ir creando un escudo robusto y firme frente a la inflación, la inestabilidad mundial y las crisis.