La montée en flèche du prix de l’or ne cesse de souligner sa force et son attractivité auprès des investisseurs. À la fin du troisième trimestre 2024, les prix de l’or se sont stabilisés au-dessus de la barre de 2 600 $. Par contre, les coûts moyens tout compris de maintien des opérations minières (coûts AISC, qui incluent tous les coûts directs d’exploitation minière, la main-d’œuvre, les matériaux, l’énergie, les taxes et les droits de licence) ont augmenté eux aussi, poussés vers le haut par la baisse de la production, la hausse des droits de licence et l’augmentation des dépenses d’investissement de maintien.

Au troisième trimestre de 2024, les coûts globaux moyens de licence et de taxe ont grimpé à 90 $ l’once, soit une hausse atteignant 5 % par rapport au trimestre précédent, et un bond de 31 % d’une année sur l’autre. Les dépenses d’investissement de maintien ont elles aussi augmenté, atteignant 303 $ par once. Si cela ne représente qu’une augmentation modeste de 3 % d’un trimestre sur l’autre, la hausse totale s’élève au final à 50 %. Les coûts AISC s’établissent en moyenne à 1 456 $ par once troy, le niveau le plus élevé d’après la série de données du World Gold Council (depuis le 1er trimestre 2010).

 

Comment l’augmentation des coûts et la hausse du prix de l’or sont-elles liées ?

La hausse du prix de l’or et les coûts AISC croissants vont souvent de pair. En effet, à mesure que le prix de l’or grimpe, même le minerai de moindre qualité devient économiquement viable pour la mine, ce qui vient contrebalancer les coûts supérieurs associés à des processus d’extraction plus complexes. D’un autre côté, les droits de licence, les taxes et les dépenses d’investissement de maintien augmentent également.

La hausse des dépenses d’investissement de maintien reflète par contre aussi les investissements des compagnies minières dans la modernisation et le développement de nouveaux projets à mesure que leurs revenus et profits augmentent.

 

Les coûts sont en hausse dans le monde entier, mais à des niveaux différents

En Afrique, les coûts AISC ont atteint 1 532 $ l’once troy, soit une hausse de 4 % sur un trimestre et de 14 % sur une année. Ces hausses s’expliquent largement par la baisse de la production (par exemple au Ghana) et les défis opérationnels liés à des interruptions au Mali.

En Océanie, les coûts AISC ont grimpé à 1 464 $ l’once troy, poussés vers le haut par des dépenses d’investissement de maintien accrues et un déclin de la production sur certains sites, notamment en Papouasie Nouvelle Guinée et en Australie.

Une tendance similaire a été observée en Amérique du Sud, où le World Gold Council a fait état d’une hausse des coûts AISC jusqu’à 1 197 $ l’once. Des conditions climatiques difficiles et des travaux en cours sur les projets expliquent cette hausse.

En Amérique du Nord, spécifiquement au Canada et aux États-Unis, les coûts d’exploitation minière se sont maintenus à 1 508 $ l’once troy, reflétant une hausse minime de 2 % d’une année sur l’autre. Si certaines mines canadiennes ont affiché des rendements record, les États-Unis, quant à eux, se sont heurtés à des coûts supérieurs dus à un minerai de qualité inférieure.

D’une manière générale, en dépit d’une hausse des coûts, 97 % de la production d’or primaire demeure rentable. Des résultats régionaux contrastés et des coûts AISC croissants suggèrent que le secteur minier est en train d’entrer dans une nouvelle phase où la hausse des coûts est contrebalancée par des prix de l’or proches de leur record. Ces tendances présentent à la fois des défis et de nouvelles opportunités pour les producteurs d’or, qui doivent s’adapter aux conditions du marché et à son évolution dynamique.