„Historycznie rzecz biorąc, okresy, w których sentyment do złota i funduszy złota staje się bardzo negatywny, zazwyczaj stwarzają okazje do kupna” – stwierdził Evy Hambro, globalny szef inwestowania tematycznego i sektorowego w spółce BlackRock. Tym samym obalił założenie, że złoto ma większe szanse na spadek w nadchodzącym roku. Mimo że – według niego – jest w relatywnej niełasce, dalszy wzrost jest bardziej prawdopodobny.

W 2021 roku pieniądze będą odpływać z funduszy ze złotem, które znajdują się na giełdach i są oparte na fizycznym metalu. SPDR Gold Shares, największy złoty fundusz ETF, odnotował dotychczas w tym roku odpływy netto w wysokości ponad 10 mld USD, czyli najwięcej od 2013 roku, a wolumen ten odpowiada ok. 193 tonom złota. Ewentualny spadek ceny, zdaniem Hambra, może oznaczać wzrost zainteresowania inwestowaniem właśnie w te fundusze.

Mogłoby się odzwierciedlić także założenie dalszego wzrostu inflacji. Federalny Komitet Otwartego Rynku zrewidował swoją medianę projekcji inflacji w 2022 roku do 2,6% z 2,2%, a bank centralny Stanów Zjednoczonych Fed określił również plan podwyżek stóp w kolejnych latach, zaczynając od trzech podwyżek w 2022 roku.

„To realne stopy procentowe, które są dla złota najważniejszym czynnikiem, a te są regulowane przez stopy procentowe i oczekiwania inflacyjne” – powiedział Hambro. Według niego ludzie powinni inwestować w złoto dla celów dywersyfikacji. Rynki akcji poruszają się po historycznych maksimach, a z tak napiętym rynkiem akcji wiąże się znaczne ryzyko dalszych ekonomicznych konsekwencji pandemii.

Według Rhony O'Connell, głównej analityk grupy StoneX, złoto pokazuje zaufanie inwestorów do obecnej firmy, a to zaufanie jest aktualnie bardzo zmienne. W swojej prognozie zwraca również uwagę, że złoto może powrócić na ścieżkę wzrostu w przyszłym roku właśnie ze względu na ujemne stopy procentowe w wielu krajach. Gdyby wzrastały, chęć do inwestowania nieco by zmalała. Ryzyko może stanowić cykliczna zmiana, jaką widzieliśmy w 2013 roku, kiedy to fundusze ETF pozbyły się prawie 900 ton złota. To mogłoby wykoleić rynek, ale nadmiar płynności w systemie sugeruje, że jest to mało prawdopodobne. Zatem realne stopy procentowe pozostaną ujemne, nawet jeśli inflacja okaże się przejściowa.

Jeśli fala silnego dolara rzeczywiście dobiega końca, jest prawdopodobne, że w przyszłym roku złoto będzie oscylowało wokół poziomu 1 900 USD za uncję trojańską. Podobnie może być w przypadku srebra. Tutaj O'Connell podkreśla jednak wyższą zmienność, dlatego poleca je głównie cierpliwym inwestorom.