Rastúca cena zlata svedčí o jeho sile a atraktivite medzi investormi. Na konci 3. štvrťroka 2024 sa cena zlata ustálila nad úrovňou 2 600 USD. Zvýšili sa však aj priemerné celkové udržiavacie náklady (AISC – zahŕňajú všetky priame náklady na ťažbu, cenu práce, potrebný materiál, náklady na energie, dane a licenčné poplatky). Nižšia produkcia, umocnená vyššími platbami licenčných poplatkov a zvýšenými kapitálovými výdavkami na údržbu, to všetko sa premietlo do zvýšenia AISC.

 

 

V treťom kvartáli 2024 sa globálne priemerné licenčné a daňové náklady zvýšili na 90 USD za uncu. Medzi kvartálmi vzrástli o 5 % a medziročne dokonca o 31 %. Zvýšili sa aj kapitálové výdavky na údržbu, ktoré teraz činia 303 USD za uncu. To síce predstavuje iba približne 3 % zdraženie medzi kvartálmi, ale celkovo ide už o 50 % nárast. Momentálne sú AISC priemerne na 1 456 USD za troyskú uncu, čo je podľa World Gold Council najviac v dátovej sérii spoločnosti (od prvého kvartálu roku 2010).

 

Ako spolu súvisia rast nákladov a cena zlata?

Stúpajúca cena zlata a rastúce AISC často idú ruka v ruke. Keďže sa kov predáva drahšie, aj menej kvalitná ruda sa stáva ekonomicky využiteľná. Vyššie náklady na zložitejšiu ťažbu sa tak dajú jednoduchšie vyrovnať. Na druhej strane však rastú aj licenčné poplatky, dane a kapitálové výdavky na údržbu.

V týchto vyšších výdavkoch sa však odrážajú aj investície do modernizácie a rozvoja nových projektov, ku ktorým ťažiari pristupujú v súvislosti s rastúcimi príjmami a ziskami.

 

 

Náklady rastú všade, ale rôznym tempom

V Afrike dosiahli AISC 1 532 USD za troyskú uncu, čo predstavuje nárast o 4 % medzi kvartálmi a 14 % medziročné zvýšenie. Veľký vplyv na tieto nárasty mala kombinácia zníženej výroby (napríklad v Ghane) a prevádzkových problémov spojených s pozastavením niektorých operácií v Mali.

V Oceánii došlo k nárastu AISC na 1 464 USD za uncu, pričom kľúčovú úlohu zohrali vyššie kapitálové výdavky na údržbu a pokles produkcie v niektorých prevádzkach – napríklad v Papue Novej Guinei alebo Austrálii.

Niečo podobné sa odohralo aj v Južnej Amerike, kde World Gold Council zaznamenal nárast AISC na 1 197 USD za uncu. Podieľali sa na ňom nepriaznivé klimatické podmienky a prebiehajúce projektové práce.

Zaujímavou kapitolou ťažobných nákladov je severoamerický región – Kanada a Spojené štáty. Tam sa ťažobné náklady udržali na 1 508 USD za troyskú uncu s minimálnym medziročným nárastom o 2 %. Kým niektoré kanadské bane vykázali rekordnú výťažnosť, najmä Spojené štáty čelili vyšším nákladom kvôli nižšej kvalite rudy.

Celkovo možno povedať, že aj napriek zvyšujúcim sa nákladom zostáva 97 % primárnej ťažby zlata ziskových. Zmiešané regionálne výsledky a rastúce AISC naznačujú, že ťažobný sektor vstupuje do novej fázy, kde rastúce náklady vyvažuje takmer rekordná cena zlata. Tieto trendy prinášajú výzvy, ale aj nové príležitosti pre zlatých producentov, ktorí sa musia prispôsobiť dynamicky sa meniacim trhovým podmienkam.